A la espera del Banco de Inglaterra

FXMANÍA. Lo más importante que vemos a media sesión en los mercados financieros es que los activos de riesgo avanzan tras una apertura en rojo. Hoy, es día de Bancos Centrales.

Los ojos van a estar fijados hoy en el Banco de Inglaterra (BoE) que se espera que mantenga sus tipos de interés oficiales en el 0,50% y el plan de compra de activos en los 200.000 millones de libras.

Hasta que no conozcamos las Actas de esta reunión dentro de un par de semanas no vamos a conocer los detalles y el debate interno dentro del Comité de Política Monetaria (MPC en sus siglas en inglés). Se estima que Andrew Sentance seguirá siendo el único miembro que apuesta por endurecer la política monetaria. En las últimas reuniones, Sentance voto en sentido contrario al de resto de miembros del MPC y en favor de una subida de tipos de 25 puntos básicos.

En estos momentos, las Bolsas europeas ganan un 0,30% de media, mientras que los futuros bursátiles americanos apuntan también a subidas de un 0,30% en promedio.

En cuanto a las materias primas debemos señalar que el crudo viene con ganancias. Más el West Texas que el Brent, así que el diferencial entre ambois se estrecha.

En estos momentos de la media, el futuro del Brent de octubre de 2010 se va hasta los $78,23 desde los $77,75 del cierre anterior y el futuro del West Texas del mismo vencimiento se va hasta los $75,11 desde los $74,40 del cierre anterior.

La onza de oro sigue sin poder confirmar un precio de cierre por encima del nivel de los $1.260. La persistente aversión al riesgo podría llevarle de nuevo a por los máximos anuales de los $1.265,30.

La onza de plata se mantiene cotizando cerca del nivel psicológico de los $20. Ayer, marcó un máximo anual en los $20,145.

En cuanto a la Renta fija soberana, debemos destacar que la menor aversión al riesgo se traduce en que veamos caídas en los precios y subidas en las TIRes.

La rentabilidad del Treasury americano a diez años se va hasta el 2,668% tras los 2,651% del cierre de la sesión anterior. El bono a 3 años americano se va hasta el 0,526% tras los 0,510% del cierre de la sesión anterior.

En Europa, el Bund alemán a diez años se va hasta el 2,330% tras los 2,293% del cierre de la sesión anterior. Por su parte, el bono alemán a tres años se va hasta el 0,741% tras los 0,684% del cierre de la sesión anterior.

El bono español a 10 años se sitúa en el 4,049% y su diferencial frente al Bund alemán baja hasta los 171,9 puntos básicos frente a los 174,1 del cierre anterior.

Según informa Bloomberg.com, el segundo mayor fondo soberano del mundo, el de Noruega, apuesta a que Grecia no suspenderá el pago de su deuda. El fondo de pensiones global de Gobierno noruego que maneja 45.000 millones de dólares en activos habría comprado activos soberanos de deuda griega, así como de España, Italia y Portugal. Esta estrategia es apoyada por Sigbjoern Johnsen, el ministro de finanzas de Noruega

Cabe tener en cuenta que el diferencial que ofrecen los bonos griegos es enormemente atractivo pero según muchos señalan la posibilidad de una reestructuración es bastante factible. De hecho, PIMCO la mayor gestora de bonos a nivel mundial ha señalado recientemente que no tienen en su cartera deuda griega por esta razón. Un proceso de reestructuración supondría una quita significativa del principal invertido en dichos activos.

En el mercado de divisas lo más destacado es la continuidad de la fortaleza de los cruces refugio como Dólar, Yen y Franco suizo. El cruce Dólar-Yen cotiza por debajo de los 84,00 tras alcanzar ayer un nuevo mínimo de 15 años en los 83,350. Además, el Euro-Franco suizo parece que por el momento frena su caída libre tras marcar ayer un nuevo mínimo histórico en los 1,2767.

El Euro-Dólar parece que frena las caídas tras girarse desde un máximo reciente en los 1,2919. Ayer, se frenó en un mínimo intradía en los 1,2659 y ahora está cerca de los máximos de la sesión en los 1,2743.

El Euro-Yen recupera posiciones. Atentos a que no pierda el mínimo intradía de ayer en los 105,80 dado que podría abrirle la puerta a los mínimos del año en los 105,43 que alcanzó el pasado 24 de agosto.

El Euro-Libra netea parte de las fuertes caídas de sesiones anteriores y hoy ha tocado un máximo intradía en los 0,8267. Debería purgar el reciente rally bajista y por lo menos retornar a los 0,8300.

Los cruces del ‘carry trade’ vienen con ganancias, en especial el Aussie tras unos buenos datos de empleo en la economía ‘down under’. Mientras que el Kiwi y el Loonie progresan más lentamente. La divisa canadiense se vio favorecida ayer por la subida de tipos del BoC y por un buen dato del PMI del sector manufacturero.

El Dólar-Loonie estimamos que debe volver de nuevo hacia la paridad. Los fundamentales deberían mandar, siempre, claro está, que la aversión al riesgo se mitigue. Los factores fundamentales apuntan a que la apreciación del Loonie debería mantenerse en el tiempo. Entre estos factores debemos señalar: la mejor situación de la economía de Canadá en relación a la de los EE.UU., el repunte del precio de las materias primas y el creciente diferencial de tipos entre el Banco de Canadá (BoC) y la Reserva Federal.

Ayer, el BoC subió sus tipos en 25 puntos básicos desde el 0,75% hasta el 1%. La Reserva Federal no se espera que los mueva del rango del 0-0,25% en los próximos trimestres. La persistencia de la crisis lo hace poco posible.

Hoy, la agenda macro viene con numerosos datos en Asia-Pacifico, Europa y en los EEUU.

En Australia, los datos de empleo de agosto fueron buenos, se crearon 30.900 desde los 25.000 de julio y se esperaba un aumento de 25.000. La tasa de desempleo baja dos décimas hasta el 5,1% desde el 5,3% anterior y se esperaba un 5,2%.

En Japón, la confianza del consumidor de agosto bajó hasta los 42,4 puntos desde los 43,3 del mes anterior. La previsión era de 43,6.

En Alemania, los IPCs finales de agosto salieron en línea de lo esperado. El IPC general tuvo una lectura plana del 0,0% mensual y del 1% interanual. De este modo se confirma el dato preliminar publicado hace un par de semanas.

El IPC armonizado alcanzó el 0,1% mensual y el 1% interanual. Se esperaba una lectura de un 0,0% mensual y del 0,9% anual.

La inflación sigue alejada del objetivo del 2% marcado por el BCE por lo que creemos que los tipos oficiales van a permanecer durante mucho tiempo anclados en el 1%. Eso nos es óbice para que la autoridad monetaria europea tome otra serie de medidas como proveer liquidez y comprar activos. En relación a este último punto se rumorea que el BCE ha sido durante estos días de atrás bastante activo en el mercado de deuda soberna y se rumorea que habría comprado deuda de Irlanda, Portugal y Grecia por valor de entre 100 y 300 millones de euros.

En el Reino Unido, la balanza comercial de julio alcanzó un déficit de -4.800 millones de libras cuando se esperaba una lectura de -4.300 millones. En el mes anterior los números rojos fueron de -3.900 millones de libras.

Desde los Estados Unidos, ayer se publicaron las cifras del crédito del consumidor de julio que retrocedió en 3.600 millones de dólares desde los -1.000 de junio. Lo único positivo es que se situó por encima de la estimación de -4.700 millones.

Hoy, por la tarde conoceremos la balanza comercial de julio y las peticiones semanales de desempleo (14:30 hora española) junto a los inventarios semanales de crudo y destilados (17:00 horas).

Un grupo de 50 economistas ha recortado su previsión de crecimiento en la economía estadounidense para este año por tercer mes consecutivo, según el último informe de Blue Chip Economic Indicators. La estimación más débil sobre las perspectivas del segundo semestre de 2010 se debe a las expectativas más bajas de los gastos de consumo, la inversión empresarial y la construcción en el sector privado.

Según la encuesta, los economistas prevén un PIB 2010 del 2,7% interanual, frente a la estimación del 2,9% de hace un mes. Además, han reducido su previsión del crecimiento para el próximo año hasta el 2,5%, frente al 2,8% anterior.

La previsión del paro para finales de este año se sitúa en el 9,6%, mismo nivel registrado durante el pasado mes de agosto, y el consenso espera una caída hasta sólo el 9,0% a finales de 2011.

En relación a los Bancos Centrales:

Ayer, se publicó el Libro Beige de la Reserva Federal. Este subraya ‘claros signos de desaceleración’ en la actividad económica en los 12 distritos en los que se divide la Fed.

Las conclusiones generales son las siguientes:

1. Crecimiento continuado de la actividad económica desde mediados de julio a finales de agosto, pero con claros signos de desaceleración comparado con periodos precedentes.

2. Crecimiento económico modesto a lo largo de todas las actividades. La mayoría de distritos subrayan condiciones mixtas o de desaceleración en el conjunto de la actividad económica.

3. El consumo doméstico se recupera pese al comportamiento cauteloso de los ciudadanos. Pequeño repunte de los sectores de turismo y viaje.

4. Los informes de actividad manufacturera apuntan a más expansión, aunque el ritmo de crecimiento varía en cada distrito. Los agricultores y extractores de productos naturales comunican continuo aumento de la demanda y las ventas.

5. La venta de viviendas se ha ralentizado aún más después del final de las ayudas fiscales a finales de junio, lo que ha provocado una desaceleración de la construcción.

6. La demanda inmobiliaria continúa bastante débil, pero hay signos de estabilización en algunas áreas.

7. Los informes de los bancos apuntan a una demanda de crédito estable o ligeramente inferior.

8. Las presiones inflacionistas en productos y servicios son bastante limitadas, así como las presiones en los salarios.

Narayana Kocherlakota, presidente de la Fed de Minneapolis, habló ayer en Missoula, Montana y apoyó la medida de la Reserva Federal de reinvertir el montante de los bonos hipotecarios vencidos en activos del Tesoro como una forma de sostener el crecimiento económico.

&

34La caída en los tipos a largo plazo ha llevado a más gente a pagar sus hipotecas. La tenencia de activos de largo plazo en el balance de la Fed está disminuyendo, dejando una proporción mayor de los riesgos a largo plazo en la economía en manos del sector privado&

34, según Kocherlakota.

El Banco de Corea del Sur (BoK) ha decidido mantener tipos en el 2,25% cuando se esperaba que los subieran hasta el 2,50%.

El Banco Central Europeo (BCE) ha publicado el Boletín mensual que como es costumbre no aporta casi nada nuevo a lo dicho por Trichet en la última reunión.

Según el Financial Times Deutschland, Jürgen Stark del BCE, ha señalado que los bancos alemanes necesitan mayor capital.

En el Reino Unido, tenemos la decisión de tipos del Banco de Inglaterra (BoE) (13:00 horas).

En Sudáfrica, tenemos decisión de tipos del SARB (17:00 horas).

Tenemos una conferencia de Jürgen Stark, miembro del Consejo Ejecutivo del BCE (18:10 horas).

En cuanto a los organismos internacionales:

Según el último informe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), la recuperación global podría estar ralentizándose más rápido de lo previsto por la elevada incertidumbre. Los economistas del Château de la Muette espera un crecimiento en el segundo semestre de este año para los países del G-7 de aproximadamente un 1,5%, frente a la estimación anterior de un 1,75%.

La OCDE considera que “la pérdida del ritmo de la recuperación es temporal” aunque la incertidumbre ha aumentado. “La causa de la incertidumbre es una combinación de factores positivos y negativos, pero es improbable que vayamos camino de otra recesión”, ha explicado el economista jefe de la OCDE, Pier Carlo Padoan. Aunque los gastos de consumo siguen siendo débiles, la organización cree que los robustos beneficios corporativos y el bajo nivel de inversión empresarial frenarán un deterioro adicional. “Por lo general, las condiciones financieras se han estabilizado y el crecimiento sigue siendo fuerte en los mercados emergentes más grandes”, añade.

En el capítulo de expertos:

Nouriel Roubini, el gurú de la crisis, ha señalado que las medidas de estímulo fiscal anunciadas por Obama no tendrán impacto. Francisco Miñana

Fuente: FXmania.com