Euro/Zloty polaco: Riesgo frente a fundamentales

FXMANIA. El cruce Euro-Zloty desde que alcanzó un máximo reciente a la puerta de los 4,60 en diciembre exactamente en los 4,5986 se ha dado la vuelta con cierta fuerza y parece que está purgando los avances que se produjeron en la segunda mitad del año pasado. La crisis de la deuda en Europa y la recaída de la Zona Euro en la recesión han frenado la senda apreciatoria del Zloty desde el máximo de los 4,9313 de febrero de 2009.

A corto plazo, vemos que el cruce se está dirigiendo hacia la importante zona de soporte comprendida entre los 4,2661 y los 4,2553. Un poco más abajo se sitúa la parte baja de las bandas de Bollinger y la media de las últimas 50 sesiones. También nos llama la atención que el índice de fuerza relativa señalase una clara divergencia bajista en la consecución de los últimos máximos. Por su parte el estocástico señala aún potencial de caída pero se está acerando a la banda de sobreventa.

Por lo anterior, estimamos que el cruce presenta potencial de caída con un primer objetivo de caída en la zona de los 4,2550. Lo anterior no es óbice para que pensemos que en algún momento tendrá que purgar posiciones. Estos momentos deberían ser utilizados para abrir o incrementar las posiciones cortas o bajistas.



Desde el punto de vista fundamental vemos que el diferencial de tipos presente y futurible hace muy atractiva la inversión en el Zloty para posiciones clásicas de ‘carry trade’. El Banco Nacional de Polonia mantiene sus tipos en el 4,50% aunque ha dado señales en su última reunión de que la inflación en el 4,60% les sigue preocupando y que podrían subir tipos para controlarlos dado que los precios se alejan de la banda objetivo del 1,5-3,5%. Mientras el Banco Central Europeo fija sus tipos en el 1,00% y se espera que los bajen hasta el 0,50%. Esto junto a las inyecciones masivas de liquidez a tres años por parte del BCE que son consideradas por muchos como una especie de QE hacen que pensemos en avances del Zloty frente al Euro.

Francisco Miñana